据《彭博》报导，渣打银行近期在一份报告中指出，若美国总统川普的经济政策，在增加美国债务负担的同时，却未能提振经济，将导致作为美国信用象徵的美元在 2026 年面临重大下跌风险。
（前情提要：IMF前首席经济学家：加密货币在全球地下经济的崛起，正侵蚀美元霸主地位）
（背景补充：美国信用本位崩溃？川普上任100天美元指数大跌9%，创半世纪以来最差纪录）

本文目录

• 美债持续累积，外资信心动摇
• 短期内投资者可能不会立即抛售美元
• 美元贬值是否会推升比特币？

据《彭博》报导，渣打银行近期在一份报告中指出，若美国总统川普的经济政策，在增加美国债务负担的同时，却未能提振经济，将导致作为美国信用象徵的美元在 2026 年面临重大下跌风险。

美债持续累积，外资信心动摇

对此观点，渣打银行全球 G10 外汇研究主管 Steve Englander 在报告中写道，美国财政赤字的扩大正在减少国家储蓄，同时增加了对外国储蓄的需求，这转化为更高的经常帐赤字。若川普的政策未能促进经济增长，且外国投资者失去信心，维持高经常帐赤字在未来几个月可能将变得极具挑战性。Englander 明确警告：

如果经济或金融市场表现不佳，美元的下行风险将随着外部债务的累积而增加。

同时 Englander 进一步指出，美元和美国国债已因川普激进的关税政策及其混乱推行而受到冲击，部分投资者开始质疑美国资产的稳定性。虽然川普表现出愿意在贸易政策上进行谈判，但投资者的焦点正转向财政问题，以及其税务法案可能带来的新债务规模。

短期内投资者可能不会立即抛售美元

不过对于自己的判断，Englander 也表示，目前外国投资者在等待观察川普的政策是否能提振经济增长之前，尚不愿完全抛售美元和美国国债等传统避险资产。他指出，若税务法案获得通过，可能将在 2025 年为经济提供短期助力，但这种提振可能会在 2026 年中或 2027 年逐渐消退，届时市场对长期增长和债务影响的担忧将再度浮现。

他进一步警告，若贸易政策持续「不稳定」，投资者则将不愿进一步增加对美元的投资，这可能导致美元出现「显着」波动。此外，中国和欧洲经济增长前景的改善也将为美元带来额外的卖压。Englander 还提到，联準会的任何政策宽鬆举措，效果也可能有限，因为若投资者认为经济衰退期间财政赤字的增加将导致债务路径不可持续，短期国债的低利率可能也将无法延伸至长期国债。

美元贬值是否会推升比特币？

值得一提的是，美元若面临贬值压力，可能将为其他资产创造机会，尤其是比特币。据 TradingView 数据显示，美元指数今年至今已经下跌了 7.96%，撰稿当下暂报 99.87。

而反观比特币，儘管在 4 月受到川普关税政策重击，一度跌破 80,000 美元，但在近期比特币在一波强劲涨势中，再次创下了历史新高，正式突破了 11 万美元的价格关卡。

另外，目前也有越来越多的上市公司，效仿微策略的做法，将比特币作为战略储备；同时在美国建立比特币储备的背景下，也开始有越来越多的主权国家，讨论建立战略比特币储备的可能性。

因此，当美元因债务问题或政策不稳定而走弱时，投资者可能会转向比特币以分散风险或寻求资本保值。