为何市场突然转向风险偏好？

• 与越南达成"某种程度"的贸易休战。 特朗普深夜发推称达成"非常非常棒"的协议：越南出口商品将统一征收20%关税，若发现中国货物经河内港口转运则加征40%惩罚性关税。作为交换，美国商品可零关税进入越南。华尔街松了口气，纳斯达克午盘上涨约0.8%。
  逆向思考：20%仍是关税。投资者欢呼的是原定下周实施的46%重锤被移除——典型的"没那么糟=好"逻辑。更多关税带来的通胀压力被暂时掩盖，直到CPI数据开始咆哮。

• 美国首只质押ETF正式落地。 REX-Osprey的Solana质押ETF（代码SSK）首日交易量达2000万美元——跻身上市首日前1%表现。作为对比，纯SOL期货基金SOLZ首日仅100万美元。
  重要意义：华尔街刚刚发现经纪账户也能赚取链上收益。若SSK未被SEC叫停，ETH、ATOM和DOT的同类产品将接踵而至。

  

比特币逼近11万美元，新历史高点将至？数据来源：BNC比特币流动性指数

七月：三枚政策定时炸弹

K33分析师Vetle Lunde总结："七月充满潜在的特朗普式波动...杠杆受到控制，现货持有者应保持耐心。"

翻译：好戏即将上演，但赌场不像2021年那样过度加杠杆。HODLers有足够筹码承受15%的震荡洗盘。

流动性：沉默的巨人

• 全球广义货币供应量（M2）刚达55.48万亿美元——创历史新高。
  比特币历史上滞后M2扩张3-6个月；四月突破10万美元仅比资金潮晚两周。若规律成立，Q3/Q4可能才是真正的爆发阶段。

• 美元是破坏球？不如说是棉花糖。 美元指数年内已下跌10.8%——这是自1973年尼克松废除布雷顿森林体系以来最惨淡的上半年表现。
  疲软的美元降低了BTC以任何货币计价创新高的门槛。
  

若比特币继续追随M2走势，将很快突破历史高点垂直上涨。我们的比特币价格预测指向12万美元甚至更高。数据来源：X

综合来看，比特币多头将下一个目标锚定在17万美元——相当于从当前位置再涨55%。
激进观点：若美联储屈服于赤字海啸选择降息，17万美元并非痴人说梦——而是基准情景。

长期多头忽略的风险

1. ETF糖衣与质押风险。 在Solana网络中断或罚没事件发生前，SSK的收益都很美好。传统金融投资者尚未经历过链上中断——当验证节点首次宕机时，观察情绪反转。

2. 供应过剩。 矿工每季度仍抛售约1.3万枚BTC，Mt.Gox债权人8月开始获偿，OG持有者持续向华尔街倾销。

3. 大选年政治秀。 特朗普既喜欢市场上涨，也热衷关税和宽松货币。若"宏伟法案"引发通胀飙升，美联储独立性将受考验。条件反射式紧缩会短期压制风险资产。

策略速览

• 现货死忠： 链上杠杆未爆仓，现实世界流动性顺风，加上战略储备带来的监管买盘。继续持有多头合乎逻辑。

• 交易员： 七月日历昭示双向波动。在10.6-11.2万美元区间进行Gamma交易颇具吸引力。

• 山寨币： SOL热度有帮助，但需关注ETH——若国会将质押收益定性为"未注册收益"，质押ETF可能出师未捷。

核心结论

比特币冲击11万美元并非ETF资金流的虚假信号。这是赤字驱动流动性、美元走弱和华府突然爱上"战略"加密货币的混合产物。但七月布满立法手雷。若它们都平稳引爆（罕见但非不可能），通向17万美元的道路将畅通无阻。否则，在真正派对开始前，市场将经历一场洗劫迟来多头的压力测试。

无论哪种情况，请备好爆米花——或许还需留些备用弹药。这个月注定喧闹。现在是买入比特币的好时机吗？你需要自行判断。所有迹象都指向肯定答案。