当前超过三分之一的比特币流通供应量由中心化国库持有，包括中心化交易所、交易所交易基金（ETF）以及政府机构。

Gemini与Glassnode最新联合报告显示，比特币流通供应量的30%以上仅由216个中心化实体持有，涵盖六大类别：中心化交易所、ETF与基金、上市公司、私营企业、DeFi协议及政府。这种向机构手中集中的趋势与比特币价格飙升同步——从2015年不足1000美元到如今突破10万美元，表明主流机构已将比特币视为战略性长期资产。

除私营企业外，几乎所有类别中前三名实体持有该类别65%至90%的总资产，凸显早期参与者（尤其在DeFi、上市公司和ETF领域）对机构采纳比特币初期路径的巨大影响力。

报告同时指出，过去两年中心化交易所（CEX）的比特币余额下降常被误读为供应短缺信号。实际上，这些比特币主要转移至ETF和基金，特别是美国现货ETF。

自2021年6月以来，现货交易领域的比特币总持有量保持相对稳定（390万至420万BTC区间波动）。这种稳定性表明交易所余额下降反映的是托管结构的重新分配，而非整体供应缩减。ETF份额的增长标志着传统金融（TradFi）加速接纳比特币，但现货买家的总体流动性仍基本持平。

报告特别强调，美国战略比特币储备（SBR）的建立极大增强了机构对比特币作为主权级资产的信心。SBR公布后，上市公司与私营企业的比特币采购量显著增加。

报告总结称，当超过30%的比特币流通量由中心化实体持有时，市场已在长期投资和战略托管的推动下完成结构性转变。虽然早期采纳者仍占据主导地位，但SBR确立的主权级资产地位强化了机构信心。即使托管方从交易所转向ETF等机构，现货交易的整体供应量始终保持稳定。