随着第二季度33.47%的惊人涨幅，以太坊[ETH]再次成为焦点，重燃了10月前冲击4000美元关口的希望。

更值得关注的是，当前质押ETH数量突破3500万枚（占总供应量近30%），标志着用户对网络信心增强并愿意长期参与。

但伴随质押热潮而来的是验证者中心化隐忧——Lido、币安和Coinbase三家机构合计控制着近40%的质押ETH。

ETH第二季度动能能否延续？

以太坊在2025年第二季度实现33.47%的涨幅，从第一季度45.41%的暴跌中强势反弹。

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这一表现跻身近年最佳季度之列，仅次于2020年69.62%和2019年102.25%的涨幅。

进入第三季度，社区谨慎乐观地期待10月末可能出现的4000美元冲刺行情。

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链上活跃度同时创下历史新高，GrowThePie数据显示2025年5月单周活跃地址突破2020万，环比激增52.71%。

当前以太坊可谓火力全开，但惊喜不止于此。

质押热潮席卷，超28%供应量遭锁定

以太坊向权益证明模型的转型迎来重要里程碑。目前质押ETH总量达3520万枚（约占总供应量28.3%），按现价计算价值超840亿美元。

最新数据显示，6月出现质押加速现象，短短两周内新增质押ETH超过50万枚。

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这波热潮源于5月美国SEC的政策指引，消除了机构投资者的顾虑。

考虑到约19%的ETH被长期持有，流通供应持续收缩导致市场流动性趋紧，价格波动加剧。

中心化忧虑升温

随着质押规模扩大，验证者集中度问题引发热议。Lido掌控着25.6%的质押ETH（870万枚），币安和Coinbase分别以7.5%和7.4%的份额紧随其后。

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三家机构合计掌控近40%的验证权，这种集中度使网络面临潜在风险。

任何单点审查或宕机事件都可能影响超40%的新区块生成。

与此同时，stETH等流动性质押代币日益稀缺，推高了DeFi平台的借贷成本，反映出以太坊金融生态系统的风险上升与灵活性下降。