伊朗与以色列冲突引发美股大幅波动，但比特币 60 日波动率却小于 S&P 500，凸显市场结构已因长期持有者与机构资金而改变。
（前情提要：对话 Dragonfly 合伙人：Circle 上市，重新定义了加密公司的估值预期）
（背景补充：女股神连三日抛售Circle套现2.4亿镁，CRCL市值已逼近USDC发行量95%）

本文目录

• 60 日波动率首度低于美股
• 供需改变：长期持有者与机构化
• 展望 150,000 美元，风险仍在

战争冲突升温，比特币反而最冷静？6 月伊朗与以色列冲突升级，美国总统川普近半世纪首次对伊朗发动空袭。当道琼与那斯达克指数剧烈震荡时，素以高波动闻名的比特币 (BTC) 却意外保持冷静，引发市场讨论比特币是否正迈向成熟资产的讨论。

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60 日波动率首度低于美股

根据 Bitwise 数据，比特币 60 日实现波动率已降至 27%~28%，低于 S&P 500 的 30%、那斯达克 100 的 35%，更显着低于美股七雄的 40%。即便週末一度跌破 100,000 美元，比特币也迅速收复失土。

TradingView 数据同样显示，比特币波动率已首次落在主要股票指数之下。

供需改变：长期持有者与机构化

波动率收敛与市场结构变化密切相关。约 14.53 万枚比特币已长期沉澱，持续收紧筹码。

根据 Glassnode 报告，长期持有行为正强化市场韧性。同时，216 家机构：涵盖现货 ETF、交易所、託管商与企业金库，合计掌握超过三成流通量，也形成「供给挤压」，进一步压低波动。

展望 150,000 美元，风险仍在

多家研究机构预期：2024 年减半后供给减速，加上全球央行可能宽鬆，稀缺性题材持续发酵…2025 年底前比特币有望挑战 150,000 美元。然而，持币高度集中仍可能在大户出脱时放大价格震荡，同时宏观环境的变化，也是不容忽视的变数。

伊朗 – 以色列冲突虽再次考验市场，但比特币以低波动率交出「成人礼」，其避险叙事能否进一步加强，值得我们关注。