高盛分析师詹姆斯·亚罗向客户表示，自2025年10月峰值下跌46%后，加密货币关联股现已显现选择性投资价值。他维持对Robinhood Markets、Figure Technologies和Coinbase Global的买入评级。亚罗指出，当前跌幅已接近早期加密周期中平均峰谷回落幅度。

他同时表示，近期交易虽仍波动但已趋稳，这种模式表明全行业强制抛售压力可能正在缓解。据TradFi媒体报道，亚罗认为该板块目前提供了更具吸引力的入场时机，但需选择性布局。

尽管如此，高盛并未宣称该领域无风险。报告称价格可能已初步企稳，但在全面复苏前仍可能出现剧烈震荡。

高盛调整目标价但维持买入评级

高盛将Robinhood目标价从102美元下调至91美元，Coinbase目标价从270美元降至235美元。但将Figure Technologies目标价从39美元上调至42美元，隐含35%上涨空间。

截至3月28日收盘，Robinhood报66.02美元，Coinbase收于161.14美元，两者年内跌幅仍深。调整后的目标价显示，即便下调预期，高盛仍看好上涨潜力。

Robinhood近期还批准了15亿美元股票回购计划，彰显管理层对当前估值的信心。而Figure持续扩展其区块链借贷业务与资本市场服务。

Figure扩张之际 Robinhood与Coinbase紧跟市场动向

Figure Technologies已发起超160亿美元链上房屋净值贷款，持续深耕区块链原生借贷模式并扩大资本市场覆盖。

Coinbase仍是加密交易活动最透明的公开市场标的，其收入与市场交易量及投资者需求高度联动。高盛认为若加密价格回升带动参与度恢复，该公司将受益。

Robinhood因整合加密资产与股票期权交易而提供更广泛风险敞口。高盛指出这种混合模式使其收入基础比纯交易平台更多元，若零售交易回暖将更具优势。

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高盛认为市场趋稳 但交易量风险犹存

高盛警告交易量在反弹前可能进一步萎缩。亚罗预估若再现低迷，覆盖企业2026年收入将减少2%，利润下滑4%。他同时指出，历史周期中交易量低谷通常持续三个月才实质性复苏。

该行整体观点基于市场条件变化：清算驱动的下跌已开始缓解，流动性环境改善，这些转变暗示下行最严峻阶段或将结束。

但报告未断言已完全触底。板块虽处于超卖状态，但波动性与疲弱交易活动仍可能导致双向剧烈波动。

最终分析

高盛在板块下跌46%后维持对Robinhood、Coinbase和Figure的买入评级，认为估值更具吸引力。但提醒疲软交易量与波动性可能持续，投资者或需等待更明确的持续复苏信号。