上周目睹比特币与美国软件股同步攀升的交易员们可能得出了错误结论。专注于比特币的金融服务公司NYDIG指出，这种视觉上的相似性具有误导性。

仅有约25%的比特币价格波动可归因于其与股市的关联，剩余75%则由与标普500或纳斯达克无关的因素驱动。

NYDIG研究主管Greg Cipolaro在周五的报告中阐明：当比特币与软件股同向波动时，并非源于结构性关联，而是二者对相同宏观压力的反应——这种压力会整体推动投资者靠近或远离风险资产。

"关于比特币与软件股已形成结构性趋同的结论被夸大了。"Cipolaro写道。

共同的宏观触发器，而非共同属性

自10月初比特币创下126,000美元历史新高以来，其与软件股的90天滚动相关性持续上升。但Cipolaro指出，同期比特币与标普500和纳斯达克的相关性也在增强。

流动性敏感型资产

这种模式表明变化并非软件股特有，而是与投资者风险偏好相关的更广泛现象。

数据显示，加密资产与软件股正被同样视为长期限、流动性敏感型资产。当宏观环境利于风险承担时，二者同步上涨；反之则共同承压。

驱动这种同步波动的，是二者对货币环境的共同敏感性，而非更深层次的关联。

"比特币即科技股"的叙事早有流传，往往在相关性升高、资产呈现同步波动时重现。Cipolaro的报告直接反驳了这种框架。

加密资产的独特驱动力使其自成体系

NYDIG认为，尽管相关性增强，比特币的市场结构仍具独特性。网络活跃度、采用趋势和政策发展等因素对其价格的影响方式，完全不同于软件公司。

Cipolaro表示，这些因素支撑着比特币作为投资组合多元化工具的角色——即使在跨资产相关性攀升时期。

报告承认一个矛盾点：比特币未能展现黄金般的交易特性。虽然长期被称为"数字黄金"，但数据显示其并未被作为经济不稳定时期的对冲工具购入。

交易者似乎是根据风险曲线配置比特币，而非出于特定的货币信念。

尽管当前与股票的相关性处于高位，但NYDIG分析表明，这远不能解释比特币价格的全部动因——更不足以将其定义为软件股。

特色图片来源：ION，图表来源：TradingView