1月21日消息，新加坡加密投资机构QCP Capital发文分析称，受日本国债收益率飙升和欧美贸易紧张局势升级影响，全球市场已转向避险模式，比特币随之承压回落至9万美元下方。日本10年期国债收益率升至约2.29%，为1999年以来最高水平，引发对其财政可持续性的担忧。日本官方债务占GDP比重已超240%，债务总额接近1342万亿日元，预计2026年偿债支出将占财政支出的四分之一。与此同时，特朗普总统宣布对八个反对美国控制格陵兰的欧洲国家加征10%关税（2月1日生效，6月1日升至25%），欧洲已迅速准备反制，可能导致双边年贸易额约6500至7000亿美元的关系进入对抗阶段。欧洲议会正考虑暂停批准去年7月达成的美欧贸易协议。

在此背景下，比特币未能发挥对冲作用，反而表现出高贝塔风险资产特性，对利率、地缘正Z和跨市场波动高度敏感。随着风险偏好下降和流动性边际收紧，比特币在收复97000美元后难以重建上涨动能。在当前法规信号不明朗的情况下，加密市场可能维持被动反应而非趋势性走势，投资者更关注资本保全，并警惕法规失误可能引发的系统性风险。