比特币正试图守住9万美元关口，市场已进入一个愈发关键的新阶段。经过数周的窄幅盘整后，BTC价格波动呈螺旋收缩态势，多空双方信心均显脆弱。这种长期横盘走势考验着投资者的耐心，但历史数据显示，此类行情往往是波动率爆发的前兆。

据Axel Adler Jr.分享的链上数据，短期持有者行为持续反映市场深层压力。自2025年10月13日起，短期持有者持续亏损抛售比特币。周均SOPR（支出输出利润率）始终低于中性值1.0，证实近期大量交易处于亏损状态。

SOPR Z值持续为负更强化了这一信号，表明亏损并非偶发而是持续现象。这意味着即便比特币价格远高于长期结构支撑位，短期参与者仍在主动派发筹码。

这种动态凸显市场内部分化加剧：长期结构保持完好之际，短期交易者正加速向弱势投降。比特币坚守9万美元区域期间，下一轮方向性突破将取决于抛压是衰竭还是演变为深度回调。

Adler的最新链上分析通过STH SOPR指标（衡量155天内移动代币的卖出价与成本价比率）聚焦短期持有者行为。该指标低于1.0意味着短期参与者平均处于亏损状态。

截至1月11日，STH SOPR七日均值为0.994，单日读数更跌至0.9817创年初新低。1月8日七日均值下穿30日均线（0.9996→0.9928），技术上确认市场已进入亏损主导阶段。

当前SOPR Z值为-0.58，显示指标值较年度均值低约0.5个标准差，该区域历来对应局部价格底部而非趋势终结。

SOPR持续低于1.0将加剧短期投资者的心理与财务压力，往往引发恐慌抛售。真正的趋势逆转需七日SOPR重回1.0上方，且Z值转正表明短期持有者恢复盈利。

周线图显示比特币自10月高点修正后陷入盘整，现徘徊于9万美元支撑上方。该区域已成为关键枢轴点——当BTC未能守住95,000-100,000美元区间后，此处转化为短期支撑。近期K线反映市场犹豫情绪，与整体动能停滞相符。

趋势角度看，比特币仍位于长期均线上方，200周均线远低于现价，表明整体上升结构未破坏。但短期均线走平，且价格低于快速周均线，凸显2025年末以来上行动能衰减。

当前盘整结构类似筑底形态，在剧烈抛售后波动率收缩。相较高点派发阶段，成交量下降表明强制抛压缓解，但新增需求尚未强势入场，这与链上显示的边际买家参与度低迷相吻合。

只要BTC守住88,000-90,000美元支撑带，市场更似在消化涨幅而非趋势反转。若能持续收复95,000美元将重拾上涨动能，反之若跌破当前支撑位或引发更深回调。

特色图片来自ChatGPT，图表来自TradingView.com