比特币跌破10万美元关口引发市场剧烈分化，看跌的"衰竭"信号与经典"买入"信号形成对峙。虽然跌至97,000美元主要受与纳斯达克单向负相关影响，但链上数据显示市场出现"极度恐惧"和"闲置资金"积累，这通常是局部底部的历史性信号。

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看跌逻辑："单向"关联预示"衰竭"

Wintermute最新研报指出，比特币仍表现为股票风险的高贝塔延伸——即科技股下跌时剧烈反应，上涨时却几无响应。这种失衡状态贯穿2025年大部分时间，昭示非狂热而是疲态。

BTC仍追随纳斯达克 但仅限下跌时段

比特币与纳斯达克100指数的相关性仍高达0.8，但联动关系日趋单向：股市下跌时比特币跌幅更大，反弹时却回升乏力。这种模式与2022年熊市如出一辙。

历史数据显示，此类现象罕见于市场顶部，通常出现在周期性大底附近。Wintermute指出两大结构性因素解释为何比特币在保持强相关性同时滞后于风险资产：

首先，市场注意力转向股票市场。2025年科技巨头吸走所有光环，夺走了本可能流向加密市场的机构与散户资金。

其次，加密市场流动性结构恶化。新鲜资金流入减少，使比特币对宏观压力的反应 disproportionately 放大——当股市回调时，BTC承受更剧烈冲击。

看涨逻辑："极度恐惧"与资金蛰伏

撰稿时比特币报97,000美元，24小时跌幅超5%。Santiment情绪比率图表显示，比特币已从多空分歧转入社交媒体强烈看空氛围。历史表明，这种情境往往对应局部底部而非深度回调。

散户驱动的恐慌通常为反弹创造条件——当多数交易者看跌时，市场往往逆转。Swissblock最新分析也表明，资金并未逃离系统，只是在静候时机。

稳定币余额持续上升，显示购买力正在场外蛰伏而非撤离生态。这种现象通常预示大规模资金即将回流。

根据其模型预测，若下探95,000美元完成最后一跌，或干净利落收复10万美元关口，都将重启上涨行情——尤其当比特币坚守97,000-98,500美元区间之际，这个曾多次成为跳板的关键地带。

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