过去24小时，以太坊市场迎来惊人上涨，价格单日涨幅达4.8%至3,597.34美元，总市值攀升至4,341.8亿美元（增幅4.81%），交易量暴涨88.44%至359.4亿美元。这波涨势反映出市场买方和投资者参与度的提升。

以太坊完全稀释估值达4,342.3亿美元，表明其供应量已接近全流通状态。当前总供应量与流通量均为1.2069亿枚ETH，意味着超过97%的潜在ETH已完成铸造并进入市场。

巨鲸撤离而散户坚守阵地

当以太坊价格稳定在3,630美元区间时，大额持仓方开始抛售。自11月8日起，巨鲸签报持仓量从1.0147亿ETH降至1.0143亿ETH，价值缩水约3亿美元。与此同时，由于散户持续买入，ETH价格仍保持韧性。

此番抛售反映了巨鲸对短期回调的预期。其常见操作模式是在阻力位附近卖出，待价格回落后再接回。这一模式自11月初便已显现——期间巨鲸共计抛售约4万枚ETH（价值3亿美元），旨在预期价格修正后再冲击更高价位。

巨鲸获利了结行为虽部分抑制了市场涨势，但未能动摇散户信心。中小投资者及时填补了流动性缺口，证明市场在盘整中仍具韧性。事实上，这往往预示着爆发性上涨前的过渡阶段。

分析师追踪巨鲸动向与机构买入

加密分析师Kyle Chasse在X平台指出，CryptoQuant数据显示大额订单量正在上升。该数据覆盖2022至2025年周期，追踪了500至4,500美元区间的价格波动，并通过色标点区分常规订单、大鲸、小鲸及散户订单。

近期交易图表出现更多绿色标记，反映当ETH接近3,200美元支撑位时，机构级买盘正在入场。Chasse配文"巨鲸正在围猎$ETH！！！"，指出大资金正趁散户犹豫时悄然吸筹。他补充称，这种积累模式曾在局部市场底部出现，暗示信心正在重建。

2024至2025年期间的图表显示，价格回调时持续出现巨鲸活动。机构需求在低位最为强劲，长期持有者正为下一轮大涨布局。这表明即便散户保持谨慎，大玩家正逐步重获市场主导权。

市场指标显示冷静积累期

NUPL比率现值为0.33，表明多数交易者仍处于盈利状态。历史经验显示，当NUPL比率突破0.30阈值后，通常伴随获利抛压导致涨势放缓。

若NUPL比率回落至0.30下方，或将触发新一轮上涨周期重置。该回落将缓解抛售压力，为更强势的积累入场点铺路。

目前获利了结仍是以太坊价格盘整的主因。长期持有者持续温和减仓而非大举积累。尽管自10月15日起分配数据有所缓和，但在以太坊尝试突破4,000美元阻力位前，净流动需先转为正值。

结论

尽管遭遇3亿美元巨鲸抛售，以太坊市场仍保持稳定。散户持续支撑价格走势，而机构投资者正悄然吸筹。若NUPL比率回落至0.30下方，以太坊或将在下轮上涨阶段重获冲击4,000关口的动能。

延伸阅读：以太坊表现疲软促使投资者转向PayFi代币，RTX能否复制SOL的一战成名？