核心亮点

顶尖投资公司VanEck已将其代币化美国国债基金VBILL接入Aave Horizon现实世界资产（RWA）市场。这一举措将传统固定收益产品与区块链系统相连接。

据VBILL基础设施服务商Securitize的博客文章披露，此次整合使该基金可在Aave许可市场中作为抵押品使用。机构用户得以在去中心化金融（DeFi）生态中使用VBILL，并为利用传统资产获取收益开辟新途径。

Securitize创始人兼CEO Carlos Domingo在X平台确认："今日我们宣布，首个由Securitize发行的代币化资产获准成为Aave Horizon RWA市场抵押品——VanEck的VBILL产品采用Chainlink预言机为Horizon提供价格数据。"Domingo指出现实世界资产提供的优质抵押品特性，可能使Horizon最终超越Aave主市场。

VBILL：连接传统金融与DeFi的桥梁

2025年5月推出的VBILL代表VanEck国债基金份额，该基金持有短期美国国库券及类先进资产。每个代币锚定1美元价值并每日分配收益，创造了链上获取国债收益的新渠道。该基金部署在以太坊、Solana、BNB Chain和Avalanche等多条区块链，通过Wormhole实现跨链转移。

Aave数据显示，VBILL当前流动性达917万美元，7天收益率为3.93%，而RLUSD借款成本约为2.84%。这种利差为收益策略创造空间：用户可抵押VBILL借入RLUSD，再通过复投提升整体回报。

该机制支持多次循环操作：用户抵押VBILL借出RLUSD后，可兑换USDC购买更多VBILL并重复抵押。每轮操作将增加产生收益的VBILL数量。单轮操作预期回报约4.84%，多轮操作后根据市场情况可达5.5%。

技术支撑

VanEck周四声明，其国债基金（VBILL）已正式列为Aave Horizon合格抵押资产。Securitize博客透露，该系统采用Chainlink NAVLink预言机确定VBILL实时估值，并通过Securitize DS协议实现新代币即时链上购买，确保用户操作流程无缝衔接。

VanEck补充称，未来将通过Securitize可信单源预言机提升价格精确度。Horizon市场采用许可制架构，仅限认证参与者访问，在保持链上活动透明度的同时满足机构合规要求。

VanEck数字资产产品总监Kyle DaCruz表示："机构投资者现在既能享受代币化国债的安全透明，又可获得DeFi的高效与可组合性。"

机遇与风险

此次整合凸显代币化国债可能成为链上流动性的关键来源。但该策略的有效性取决于VBILL收益持续高于RLUSD借款成本。若国债收益率下降或借款利率上升，利差收窄将降低潜在回报。

杠杆策略同时放大风险，包括市场波动导致的清算风险或VBILL单价跌破1美元等情况。因此，虽然该模式能提升收益，但需要严格的风险管理和抵押品监控。

重要意义

VanEck与Securitize正将受监管的现实世界资产引入DeFi领域。通过将美国国债背书代币上链并作为抵押品，他们在传统市场与区块链流动性系统间架起桥梁。

该模式为机构资本与去中心化市场互动提供了更清晰的框架，具有更高的透明度与明确的抵押机制。