经历本月早些时候的暴跌后，比特币价格走势已初现企稳迹象。随着现货需求在10万美元心理关口附近复苏（该价位持续涌现买盘），当前市场情绪趋于中性偏多。

流动性匮乏

尽管市场情绪改善且卖单挂价上移，但Coinbase溢价指标的缺失仍制约着价格爆发潜力。需要说明的是，Coinbase溢价反映的是Coinbase与币安等离岸交易所的比特币价差。

流动性短缺源于停摆、监管僵局及11月初机构参与度低迷。虽然亚洲时段持续出现被动买盘，但缺乏美国资金流的情况下，BTC始终无法突破短期均线阻力带（约10.8万-11.1万美元）。

比特币处于失衡状态

从技术面看，比特币价格结构仍处于危险平衡。图表中10.8万美元附近的200日EMA在上周破位后已转化为阻力位，而下方的10万美元区域兼具技术支撑与心理锚定效应——该价位在2024年已多次触发显著反弹。

成交量激增显示多头正持续介入以抵消抛压，印证该价位的防御强度。永续合约市场也反映出这种谨慎乐观情绪：尽管资金费率维持低位且空头头寸占优，但市场更多是对冲需求而非看跌。

换言之，当前格局已如压缩弹簧般蓄势待发——但唯独缺少美国参与者。尽管Coinbase溢价回升显示需求回归，但突破行情的导火索仍未出现。

结论是比特币将迎来波动行情。若美国现货资金能强势回归，或将成为点燃行情的关键催化剂，推动币价重返11.5万美元乃至更高。在此之前，价格将继续维持区间震荡。