比特币已跌破10.5万美元关口，随着加密市场抛压加剧，市场恐慌情绪持续蔓延。此番剧烈下跌正值市场信心动摇、波动性攀升之际，交易员正为潜在进一步下行做准备。然而链上关键指标显示，一场决定性的流动性转换可能正在酝酿——历史数据表明，这种转换往往出现在重大反弹前夜。

CryptoQuant数据显示，稳定币供给比率（SSR）已回落至今年比特币前次反弹前的低位区间，目前徘徊在13-14范围。该指标通过对比特币市值与稳定币总市值的比率，揭示场外"弹药储备"的充裕程度。

当SSR下降时，通常意味着稳定币流动性（潜在购买力）相对于比特币估值正在增强。历史经验表明，该区间往往成为转折点，资本会在重新涌入风险资产前悄然蓄势。

SSR揭示潜伏流动性——但暗藏周期尾声信号

CryptoQuant分析师Woominkyu指出，稳定币供给比率（SSR）的行为模式能精准反映比特币当前所处的市场周期位置。当SSR下降时，稳定币流动性——即场外蛰伏的"购买力"——将随之上升。这种动态通常是市场复苏阶段的先兆，预示着资本正悄然准备回流比特币。

反之，SSR上升往往反映流动性已被充分释放，对应市场过热和派发阶段。

当前SSR正在回测年度低点，而比特币在10.4万美元附近震荡整理。历史数据显示，这种组合往往标志着强势转折点，暗示新资金可能正准备入场。在前几轮周期中，类似形态曾引发报复性反弹，甚至催生爆炸式上涨行情。这使得当前环境尤为耐人寻味——即便看空情绪主导市场，恐慌情绪四处蔓延。

但Woominkyu强调了一个交易员不可忽视的关键细节：近几个周期中，SSR反弹区的强度呈现递减趋势。换言之，虽然流动性正在累积，但这些信号的强度似乎在减弱。这可能意味着加密货币的流动性引擎——曾经由稳定币快速扩张和投机资金流入驱动——正在放缓。

若该解读成立，比特币仍可能从当前位置展开反弹，甚至最后一搏冲向狂热高点。但这也暗示市场可能正逐步过渡至新阶段——其特征不再是激进的流动性周期，而是更成熟的资本流动、机构参与以及缓慢的反射性动能。

多头必须守住当前支撑区域以避免跌势加速。在比特币重新站上10.8万-11万美元关口前，市场倾向仍偏空头，交易者需警惕价格在关键位附近震荡带来的波动风险。

题图来自ChatGPT，图表来自TradingView.com