美联储近期降息25个基点后，比特币（BTC）及整个加密市场应声下跌，交易大厅再度掀起经典辩论：这究竟是"利好出尽"的洗盘，还是持续低迷的前兆——新一轮加密寒冬的序曲？

BTC目前艰难维持在11万美元关口下方，随着波动率上升和市场情绪转弱，交易者普遍呈现观望态度。本应伴随流动性宽松政策而来的市场乐观情绪，被新一轮抛压迅速冲淡，暗示市场可能正在对数月来的激进投机头寸及十月初的历史级清算进行重新定价。

分析师观点出现分歧。部分认为此次回调属于重大宏观催化剂后的正常市场消化，与过往降息周期中风险资产先抑后扬的走势一致；另一派则警告称，若关键技术位失守且需求未能快速复苏，或将引发更深层次的下跌。

随着比特币在关键支撑位附近徘徊，叠加宏观环境处于转折期，未来数周至关重要。本次波动究竟是一次技术性回调，还是全面避险阶段的开始，或将决定加密市场周期的下一篇章。

短期投机者恐慌抛售 长期持有者巍然不动

CryptoOnchain最新链上分析显示，10月30日的暴跌主要来自短期交易者的抛售。当市场波动加剧时，超1万枚BTC涌入币安——这通常是看跌信号，因为交易所净流入量增加往往预示抛压将至。但深入链上数据后，我们发现了截然不同的故事。

「已花费输出年龄带」指标显示，这些流入的10,009枚BTC中，持币时间均不足24小时。换言之，这轮抛售几乎完全来自"热钱"——即对宏观新闻和市场波动做出情绪化反应的短线交易者，而非长期战略持有者。

相比之下，持币超6个月的长期持有者向交易所的转入量可忽略不计。这些被称为"钻石手"的市场最坚定参与者，既没有匆忙抛售，也未向交易所转币，更未参与制造恐慌性下跌。

这种分化意义重大：它证实本次抛售属于流动性挤兑，而非长期信念的转变。推动市场波动的实为投资者心理，而非基本面恶化。

这种模式非但不是加密寒冬的开端，反而与历史上大行情启动前的洗盘行为高度吻合。当短期持有者缴械投降而长期持有者稳如泰山时，往往预示着市场正在净化投机泡沫，而非结构性走弱。

简言之，链上信号表明市场根基依然稳固——本次回调更像是清场事件，而非长期下跌趋势的起点。

下行方面，10.8万-10.5万美元区间已多次成为需求区域，回调期间总有买家介入。若三日收盘价跌破该区域，则可能进一步下探10万-10.2万美元区间，此处汇聚了结构性支撑与前突破位。

头图来自ChatGPT，图表源自TradingView.com