国际清算银行（BIS）报告指出，稳定币未通过单一性、弹性、完整性三项测试，难成货币体系核心。
（前情提要：Animoca Brands 与渣打银行、香港电讯携手筹备发行港元稳定币，瞄準跨境支付）
（背景补充：香港《稳定币条例》全解读：从定义、监管架构、申请资格到市场影响）

瑞瑞士国际清算银行（BIS）稍早发布报告，明确指出稳定币无法通过「单一性、弹性、完整性」三大关键测试，认为其不适合作为货币体系的核心。同时报告指出稳定币虽具备一定技术优势，但可能削弱金融完整性及国家货币主权。

稳定币三大测试皆未过关

BIS 报告进一步说明，稳定币在弹性方面存在先天限制。以 Tether（USDT）为例，每一单位的发行都需有等值资产作为担保，导致「现金预付」问题，难以像央行货币一样灵活调节供给。

而在「单一性」方面，BIS 认为稳定币由不同中心化机构发行，标準不一，且清算保障有限，难以像银行发行的货币一样广泛被接受。报告形容：

「稳定币持有会标记发行者，如同 19 世纪美国自由银行时期的私人钞票，经常出现不同汇率，破坏货币单一性。」

至于「完整性」，报告指出，不是所有稳定币发行者都会遵循 KYC／AML 标準，可能会导致金融犯罪风险的上升。

BIS 强调代币化潜力、Circle 股价跌

但儘管对稳定币持保留态度，BIS 仍看好「代币化」对金融体系的转型潜力。报告指出，将央行準备金、商业银行资金与政府债券代币化，有望推动跨境支付及证券市场创新。

巧合的是该报告发布后，Circle（USDC 发行商）股价于 24 下跌逾 15%，收盘来到 222.65 美元，不知道是因为近期热度太高的正常回落，还是市场真的受到 BIS 观点的影响。