美国财政部在最新报告中强调了稳定币在国债市场日益增长的作用，重点提及了Ripple稳定币RLUSD、USDT和USDC。

稳定币在美国正获得极大关注，其相较于传统金融体系的卓越交易能力是主要吸引力。一项名为《GENIUS法案》的稳定币提案近期已进入美国参议院最终批准阶段，该法案旨在为这一领域建立监管框架，预计将为美国经济吸引数万亿美元资金。

美国财政部向国债咨询委员会（TBAC）提交的报告强调了市场对稳定币日益增长的需求及其对国债市场的潜在影响。该报告对比了USDT、USDC和RLUSD等四大稳定币。

稳定币对美国国债的影响

报告披露了四大稳定币发行方自报的储备构成：Tether的USDT、Circle的USDC、Ripple的RLUSD和PayPal的PYUSD。值得注意的是，除USDC采用2025年4月17日数据外，其余稳定币储备数据均截至2024年12月。

报告重点分析了逆回购、货币市场基金、现金、美国短期国债及国债平均剩余期限等指标。

具体来看，USDT储备包含172亿美元（12%）逆回购协议、65亿美元（4.5%）货币市场工具、1亿美元（0.1%）现金、945亿美元（65.7%）美国短期国债，以及254亿美元比特币等其他投资。

USDC储备则由533亿美元（88.8%）货币市场基金和67亿美元（11.2%）现金构成。RLUSD则由3010万美元（36.3%）货币市场工具、230万美元（27.5%）现金和3010万美元（36.2%）美国短期国债支持。

PYUSD报告显示其储备包含4.88亿美元（95.8%）逆回购和2140万美元（4.2%）现金。这凸显了主要稳定币发行方对美国短期国债的显著配置。

短期国债配置预计将呈指数级增长

值得注意的是，美国财政部预测随着采用率提升，稳定币发行方将持续增加短期国债配置。报告指出即将通过的《GENIUS法案》相关要求，将影响稳定币储备对联邦金融工具的暴露程度。

据估算，发行方持有的美国短期国债价值预计将从2024年的1200亿美元增长8.3倍，至2028年达到1万亿美元。该预测未考虑生息稳定币的可能性——当前参议院审议的两项稳定币法案（GENIUS法案与STABLE法案）均禁止此类行为。

目前稳定币市场规模已达2500亿美元，CoinFund的David Pakman最新预测显示，该市场规模有望在2025年底突破1万亿美元。